研报掘金丨群益证券(香港)：维持中宠股份“买进”建议，持续看好自主品牌在国内外发展

群益证券(香港)研报指出，中宠股份2025年前三季度实现归母净利润3.3亿，同比增18.2%，第三季度实现归母净利润1.3亿，同比下降6.6%，三季度扣非后业绩符合预期。收入端看，Q3公司营收稳健增长，区域看，国内市场估计维持较快增长，通过多个营销活动、产品上新及渠道覆盖更加全面，顽皮、领先、ZEAL三大品牌影响力持续提升；海外市场估计持续稳健增长，海外工厂订单充沛，出口业务受关税影响有所减弱。毛利率看，3Q毛利率同比提升2.2pcts至29.1%，一方面受益国内自主品牌收入占比持续提升，另一方面，境外产品结构优化。Q4即将进入电商销售旺季，双11预热也已启动，持续看好公司自主品牌在国内外的发展；产能方面，公司海外产能布局领先，初步完成稀缺的北美产能布局，便于规避地缘政治带来的关税风险。当前股价对应PE分别为34倍、27倍和22倍，维持全年盈利预测不变，维持“买进”的投资建议。